《星岛日报》4月25日发表题为“做好创新企融资 带经济上层楼”的评论文章，全文内容如下：

香港交易所近月快马加鞭，下星期一就开始接受“同股不同权”的新经济企业申请上市。四、五年前，阿里巴巴因无法符合本港限制而弃港赴美上市，本港今天亡羊补牢，在保障投资者和适应新经济企业股权架构特色之间，谋取平衡，吸引内地创新企业来投，壮大金融中心地位，竞争形势则比当年激烈。

创新企业的最主要“资产”往往是创办人的“大脑”和魄力，由于要吸取资金，创办人股权分薄，甚至变成小股东，企业命脉往往系于创办人能以小股东身分主导企业发展。过往基于公平对待投资者原则，本港坚持同股同权，内地这类新经济企业唯有改去美国上市集资。

现时内地几个新经济龙头，只有腾讯一家是符合同股同权要求而在港上市，而阿里巴巴、百度、京东和纲易等，都以非同权形式在美国上市，单是这四家企业市值合共已超过五万亿港元。港交所除了要吸引新股上市，亦希望吸引这类在美国上市的企业，来港作第二市场。

吸引内地“独角兽”

就在港交所进行同股不同权咨询期间，内地证券监管机构，就出台了以预托证券（CDR）形式吸引这类公司回流内地作第二上市的安排，被视为港交所的强力竞争对手。

比起本港，内地市场投资者接受企业较高的市盈率，为企业集资提供了优势，而且有中央政策推动，成为这类企业选择在内地上市的诱因。

不过， CDR所设门槛较高，包括市值最少要有二千亿元人民币，在港美上市附合资格的企业，就只得上述五家，至于中移动等电讯服务营办商，是否符合“新经济”的定义，则仍待澄清。这些已上市巨企之外，还有大量新经济企业，可以成为本港的招揽目标。

内地创新企业近年如雨后春笋，平均每三天便出现一家估值达十亿美元的新“独角兽”企业，上市融资需求大增，很多以美国为目的地。

壮大金融市场规模

本来，企业赴美上市，比来港上市更能够打响国际名堂，而且美国比香港有更深广的新经济股市，但是，最近的中美贸易纠纷，却增加了企业遭美国当局针对的顾虑，这时本港开放非同权企业上市，为企业减低政治风险提供了渠道。

无论本港还是内地，创新都将成为推动经济的重要引擎，这类企业有巨大的融资需求，并且有阿里巴巴和腾讯等先例，带来庞大的创富憧憬。港交所针对这些企业需求而进行的上市改革，既为创新企业融资提供了渠道，又为市场投资者带来更多选择，并且壮大金融市场规模，一举数得。

港交所现正争取进一步放宽上市要求，与其急于进一步扩展，不如踏实做好现阶段的开放，防范不良副作用，以免重蹈当年推出创业板的覆辙，确保令新安排能够好好发挥预期效果，擦亮招牌迎接新经济带来的机遇。