艾森网消息：《星岛日报》4月14日发表题为“见金管局”收水” 做好加息准备”的评论文章，全文内容如下：

港元持续偏弱，金融管理局优化联系汇率机制十三年来，首度入市沽美元买港元以捍卫联汇，客观效果是逐步收紧银行体系的港元供应，倒逼利息上升。虽然这个紧缩过程可能还需要一段时间才去到加息的地步，但是市民投资置业都宜预留足够的应付加息空间。

联系汇率定于一美元兑七点八港元，由于去除了汇率风险，在”正常”情况下，两者的利率应该相差不大，否则投资者容易把资金转去高利息的一方赚钱。

美国近年缓步收紧银根，联邦储备局已经加息六次，市场预计六月还会再加，但是本港银行因为资金充裕，一直没有跟随美国加息，导致港美息差不断扩阔，外汇市场上沽港元买美元的套息行为日益活跃，压低港元汇价。

金管局在二○○五年优化联汇机制，容许在七点八港元上下各有五仙的弹性空间，待汇率去到七点七五和七点八五时，才会入市买卖港元，来稳定汇率。实施十三年来，港汇曾经三度触及七点七五的强方兑换保证，要金管局沽港元买美元来稳定汇价；今次则是首度因港汇触及七点八五的弱方兑换保证，外围英美市场有投资者续沽港元，由于本港银行已经下班无人承接，由金管局出手接货，沽美元挺港元。

挺港元防震力远胜九七

金管局入市挺港元，难免令人想到回归初期亚洲金融风暴、港元遭受大鳄狙击的惨痛经验，当年金管局结余有限，银行间”抢钱”，短时间内把利息夹到天高，导致股市楼市和商家借贷者叫苦连天，大鳄再透过股市沽空图利，在本港遗下经济和社会动荡的烂摊子。

不过，今天本港金融体系捍卫港元的实力，已经远超当年。

金管局吸取了当年的痛苦教训，制定了多重防御大鳄狙击联汇的措施，金管局的”弹药库”亦远比当年充裕，外汇基金资产逾四万亿元，当中单是外汇基金票据及债券，已经是当年的十倍有多，而银行的总资本充足比率，以及贷款与存款比率，都比当年稳健，再加上全球独有的为借贷人做压力测试，无论金管局、银行以至借钱供楼人士的”防震力”，都已大大提高。

逐步为火热楼市降温

金管局入市后，星期一银行体系港元结余会少了数十亿元，但仍余下一千七百多亿元，”水浸”现象持续，有能力应付更多的港元沽盘。虽然银行同业拆息在金管局入市后稍升，不过，银行界人士预期，要待这一千七百多亿元流失得七七八八，港元供应紧绌而加息，至少需时几个月。

这个透过市场套息活动、金管局入市收紧银根、银行加息令市场重新平衡的过程，由于本港有庞大储备作为”定海神针”，可以减少市场剧烈波动的机会，避免出现当年般的震荡。金管局总裁陈德霖早前已经表明”何惧之有”，市场不必恐慌。

本港楼价节节上升，主要原因是资金泛滥，借钱供楼利息成本甚低。当金管局逐步”收水”，加息指”月”可待，对楼市或有少少心理影响。只要这个”利率正常化”的过程如美国般缓步渐进，不出现戏剧性的震荡，加息初期，市民的负担能力不会大增，楼价大幅下挫的心理预期不大。

不过，步入加息周期，当息口累增，影响就会逐步明显，令市民对借钱买楼加倍谨慎，楼市的火热程度就可望逐步减缓。