摘要：央行数据，4月新增社融1.36万亿，较去年同期减少4161亿元。社融存量同比增速较上月回落0.3个百分点至10.4%。分项来看，贷款和未承兑汇票是社融增速下滑的主要原因。其中4月对实体经济新增贷款较去年同期减少2254亿元至8733亿元，而银行未贴现承兑汇票较去年同期少增1811亿元至-357亿元。同时4月委托贷款减少1199亿元，显示表外继续收缩。另外，4月地方债和企业债券发行同样有所放缓。

　　西南证券(4.82 +4.10%,诊股)：社融收缩反映了4月份逆周期调整政策回撤，以及一季度信贷社融节奏投放偏快对后期透支作用的影响。4月信贷社融增速低于预期，这将加剧短期对经济下行的担忧。而近期由于外部贸易摩擦再度激化、美联储政策调整带来外部利率企稳甚至小幅回升，以及4月末以来逆周期政策回撤，多重利空叠加市场悲观预期再度上升。然而需要看到的是，保持经济稳定是今年政策最主要目标，在外部不稳定性上升情况下，内需重要性更加明显的凸显。更需要通过逆周期政策发力来稳定内需，稳定经济。因而，当前社融回落是暂时的。预计随着逆周期政策再度发力以及低基数效应体现，社融增速从5月开始再度回升。

　　中金公司：4月调整后社融增速的放缓可能反映了4月中以来货币政策“微调”的影响。往前看，我们相信货币政策支持实体经济的立场不变。在外需不确定性上升的背景下，货币政策有望保持灵活并及时调整。

　　国泰君安(17.47 +4.36%,诊股)花长春：4月社融、信贷环比回落显著，同比减少，或是前期信贷冲量、提前透支部分需求，加上一季度经济整体平稳、政策宽松力度边际减弱下，信贷节奏回归正常的表现，但增速回升趋势未变。政策上，在外部压力不确定性仍存下，宽松的基调未变，政策顶未到，当前政策是从全面宽松向结构性宽松转变。

　　海通证券(12.77 +5.98%,诊股)姜超：无论从生产、通胀，还是融资数据来看，4月增幅都较3月有所放缓，因而货币政策目前也不会转向收紧，而是会继续维持相对宽松。

　　恒大经济研究院院长任泽平：4月社融信贷数据全面低于预期，但整体依然延续反弹趋势，反映经济企稳基础的不牢固。社融增速10.4%，环比下降0.3个百分点，金融机构新增贷款同比微降1600亿元，M2增速微降1个百分点，金融数据全面回落，但整体延续反弹态势。

　　华泰证券(18.99 +5.03%,诊股)：在央行和银保监会支持民营和小微企业融资的考核压力下，商业银行在一季度存在“抢项目”的情况，风险相对可控的民营企业和小微企业信贷项目成为银行“争夺”的资源，4 月份数据回落符合我们预期。央行货币政策大概率转为稳健灵活适度，央行有望取消贷款基准利率采用LPR，然后下调政策利率10至15BP一次，引导LPR下行，来降低企业实际融资利率。

　　数说

　　4.6%

　　财政部数据显示，1-4月累计，全国一般公共预算收入72651亿元，同比增长5.3%。国内增值税26377亿元，同比增长12.4%；证券交易印花税541亿元，同比增长4.6%。

　　3.1%

　　海关总署数据显示，4月份，我国进出口总值2.51万亿元，增长6.5%。其中，出口1.3万亿元，增长3.1%；进口1.21万亿元，增长10.3%；贸易顺差935.7亿元，收窄43.8%。

　　16838.88亿元

　　央行数据显示，3月末，境外机构和个人持有境内股票16838.88亿元，环比增加1253.02亿元；境外机构和个人持有境内债券18187.57亿元，环比增加120.12亿元。

　　50.1%

　　国家统计局数据显示，2019年4月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，比上月回落0.4个百分点，继续保持在扩张区间。

　　2.5%

　　国家统计局数据显示，4月CPI同比上涨2.5%，连续第2个月处于“2时代”。4月PPI同比上涨0.9%。

　　30950亿美元

　　国家外汇管理局数据显示，截至2019年4月末，中国外汇储备规模为30950亿美元，较3月末下降38亿美元，降幅为0.1%。