1994年，小李子凭《不一样的天空》获得第66届奥斯卡最佳男配角，提名。

　　2005年，凭《飞行者》获得奥斯卡最佳男猪脚，提名。

　　2007年，凭《血钻》获得奥斯卡最佳男猪脚，依旧是提名！

　　2014年，以《华尔街之狼》获得奥斯卡最佳男猪脚，还是提名！

　　从19岁到39岁，小李子陪跑奥斯卡20年，从小鲜肉跑成了油腻中年。

　　2016年第88届奥斯卡，小李子凭着《荒野猎人》斩获最佳男猪脚奖！陪跑22年，终于送走了小李子的奥斯卡烂梗。

　　小李子拿到小金人后，激动地发表了获奖感言：感谢我的兄弟汤姆-哈迪，感谢导演伊纳里图和摄影师，感谢马丁-斯科塞斯教我表演……这个奖不是白来的，谢谢你们。

　　我清晰记得，小李子拿奖的第二天，上课的教授还调侃说小李子的获奖感言废话太多，他只需要说一句：finally~就好了~

　　finally，看似很简单的单词，但是它的背后蕴含着很多辛酸和等待，以及对希望的期盼。

　　而今天，那些过去几年一直亏钱的上游奶企，终于也可以说一句：finally了~

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　　它是一个辛苦的行业

　　原奶行业是整个乳制品行业的上游，它的工作就是养奶牛，产原奶，卖给下游客户。谁是它们的客户呢？蒙牛、伊利、光明、燕塘等，这类型乳制品企业。

　　而不同于乳制品企业，伊利、蒙牛的产品想卖多少钱由自己说了算，只要它的定价消费愿意买单就成。

　　但是原奶企业不行，它们想卖多少钱是由市场决定的。有些没有话语权的原奶企业甚至还会受到客户的砍价，3元/公斤卖不卖？不卖拉倒。

　　就拿近几年所有乳企的财务数据来看，伊利、蒙牛光明都是赚钱的，只是钱多钱少的的区别而已。

　　

　　

　　但是，原奶企业就不一样了，它不是赚多少的问题，它是亏多少的问题。

　　

　　

　　没办法，虽然说是原奶行业，沾了个“奶”字，但原则上还是养殖业，而养殖业无法避免的就是周期性。

　　每轮周期的涨跌原因都略有不同，疾病、政策、经济等因素，但是本质上都是由供给和需求主导。

　　对于国内奶企来说，有一个很大的冲击，那就是国外的“大包粉”，它们的到来直接影响着国内原奶行业的供需关系。

　　目前卖到我国的打包粉主要来自澳洲，2013年之前，由于进口大包粉的价格跟国内原奶的价格差不多，所以国内的乳制品企业大都以原奶为原料。但是自2013年10月起，进口大包粉的价格大跳水，可以看下图，蓝色的是国际大包粉价格，灰色的国内原奶价格，可以看到大包粉价格远低于国内原奶售价。

　　

　　这样巨大的价差，导致国内很多乳制品企业放弃使用国内原奶，转而使用进口大包粉，也就是将大包粉还原成液态代替鲜奶使用。

　　可以说，大包粉的涌入让中国原奶市场一下从供不应求变成供过于求。

　　对外有一个如此强劲的对手，对上有饲料成本压力，对下又过度依赖，没有太多的定价话语权，那么对内呢？很多上游原奶企业都寻求突变，就是生产自己品牌的液态奶。

　　像天润、科迪、现代牧业、中国圣牧它们都有产自己的品牌的液态奶产品。

　　但是，液态奶的市场强者大家都知道，蒙牛、伊利、光明。

　　它们虽然是生产者，但是对于下游市场想要分杯一羹那可不是一件简单的事。

　　就拿现代牧业来说，现代牧业凭借奶源优势主打高端牛奶，但是消费者在终端市场选购牛奶时更看重的是品牌。在产量规模有限的情况下，现代牧业显然无法投入大量广告资源进行品牌推广，最终好奶很难卖出好价。尤其是当大品牌们大力度促销时，现代牧业也只能跟着降价促销，甚至搞起了“买一送一”。我记得17年的时候还能在超市看到现代牧业的牛奶，现在就基本见不着了。

　　2

　　它迎来了一个反转时刻

　　既然这是一个如此苦逼的行业，为什么还有人愿意去做？

　　前面有提过，原奶行业原则上就是养殖业，而养殖业本质的特点就是具有很强、很固定的周期性。

　　那么周期性最大的特点是什么？那就是我始终能迎来反转的机会，只要我愿意等待，只要我还有条件等待。

　　国内的奶周期可以划分为：

　　2006年-2008年 、2009年-2012年、2013年-2016年、2015年-至今，共四个周期。

　　

　　其中2013年-2015年奶价波动最大，2013年开始 ，国内原奶收购价格进入快速上涨阶段，当时国内出现口蹄疫，与此同时，国际产奶区新西兰遭遇干旱，导致行业“奶荒”，当时的原奶价从3.2元/公斤上涨到4.3元/公斤。企业上演了抢奶大战，有些热门区域的原奶收购价被炒至6元/公斤。

　　但是这一个“奶荒”没多久就结束了，紧接着“奶剩”就来了。奶价大幅下滑，一度跌至3.4元/公斤，行业呈现倒奶杀牛，资金链断裂的散户逐渐离场，加上2017年环保政策加速去产能。从2014年至2018年，国内乳牛存栏五年持续下降。

　　

　　2017年国内乳牛存栏有773万头，2018年则低于700万头。考虑到乳牛从哺育到产奶需要2年以上，所以即使及时补栏，估计也赶不及增加2019年的产奶量。

　　另一方面，2月19日晚，2019年中央一号文件，即《中共中央 国务院关于坚持农业农村优先发展做好“三农”工作的若干意见》正式发布。一号文件中就奶业振兴提出了相关要求，“实施奶业振兴行动，加强优质奶源基地建设，升级改造中小奶牛养殖场，实施婴幼儿配方奶粉提升行动”。

　　升级改造中小奶牛养殖场，这意味着，有部分的小散养殖会继续离场，加速去产能。现时来看，乳牛存栏量已经在持续下滑，再加速去产能的话，原奶价格会有继续上升的可能。

　　从成本端来看，乳牛的饲料有40%来自玉米，所以玉米的价格走势直接影响乳牛的养殖成本。

　　受到北方农户的惜销和部分地区优质玉米稀缺驱动，长期来看玉米的种植面积可能会缩减，库存会缓慢减少，预计玉米价格会有上涨。成本的上涨，会直接减少养殖户补栏的意愿，从而使推动原奶价格的上涨。

　　

　　2018年下半年以来，国内多个地区的生鲜乳收购价格呈现明显的上涨趋势。

　　

　　原奶价格的上涨直接带动原奶企业股价上涨，现代牧业自1月14以来已经涨了63.8%。

　　

　　而A股的科迪乳业(3.40 -2.86%,诊股)，也走了一波很不错的行情。

　　

　　对比于已经很生猛的猪周期，奶周期仿佛只是刚开始。

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　　结语

　　原奶行业是一个苦逼的行业，上有饲料成本压力，下又过分依赖客户，想要搞品牌，又干不过龙头乳制品企业，对外又受到进口大包粉的冲击。

　　但是这个行业的优势就是有一个周期性，只要愿意等待，总能迎来机会。

　　目前的行业情况来看，首先政策上，国家出台1号文件，关于”三农“问题，提出“振兴奶业”，意味着提高整个奶行业的质量。质量的把关肯定是源头，那就是上游的原奶，去产能，提高养殖规模，把控出品质量。

　　此外，目前的养殖情况来看，乳牛存栏量也确实在下滑，直接影响原奶的价格。

　　原奶行业已经萎靡多年，现在看来迎来了属于它的转折点，finally~