今年3月份，中信证券(16.56 +0.91%,诊股)资管推出明星私募FOF产品中信证券信享盛世X号资产管理计划，曾引起了行业高度关注。

　　火山君了解到，从3月20日至9月18日期间，中信私募FOF累计收益率在-10.30%左右，表现是难言满意。而具体从净值看，在7月26日到8月20日，中信私募FOF创了很大回撤，跟此时沪深300走势相差不多。

　　中信私募FOF半年亏10.30%即使有明星私募光环加持，也不代表私募FOF就能做到“旱涝保收”。

　　这不，据朝阳永续数据，今年3月份中信证券资管推出的明星私募FOF产品中信证券信享盛世X号资产管理计划从今年3月20日至9月18日期间的累计收益率在-10.30%左右，同期沪深300跌幅19.94%，虽然跑赢了市场，但业绩也是难言满意。

　　火山君了解到，中信私募FOF是今年3月初中信证券推出一只资管FOF产品，旗下包含了30个子号组合。该产品3月5日首发，集齐了6大知名私募基金经理，分别是千合资本董事长王亚伟、淡水泉投资董事长赵军、上海景林资产总经理高云程、海宁拾贝投资投资总监胡建平、上海盘京投资基金经理庄涛、上海煜德投资基金经理靳天珍。而配置的管理人产品分别为：景林景信优选、千合资本—宽星9号、拾贝衍富、淡水泉专项8期、盘京投资-盘世5期、煜德投资-乐道优选14号。

　　资料显示，这30只产品分别面向个人投资者、机构投资者和特定投资者，投资的标的相同，但购买的号段不同。从产品细节看，这款FOF产品封闭期为基金成立日(含)起至2019年3月15日(不包括);认/申购费率1%(价内)，托管费0.04%/年，管理费1%/年，赎回费是零。而从业绩报酬上看，这个产品的分红权益登记日、委托人退出日和计划终止日，管理人将根据委托人的期间年化收益率(R)，对期间年化收益率超过8%以上部分按照10%的比例收取管理人业绩报酬。

　　18个交易日受伤惨重一般来说，私募FOF是把各类基金产品作为投资标的的基金策略，被投资的标的称为子基金，投资方称为母基金。有6大明星私募光环加持，而从3月20日至9月18日半年累计亏10.30%，中信这个产品具体经历了什么?

　　今年以来，大盘一直比较颓势。尤其从5月底至7月初，上证指数从3200点跌至2700点左右，跌幅近14%。

　　火山君注意到，但同期中信私募FOF的回撤并不是很大，其净值明显回撤出现在7月底到8月底。

　　虽然无法查询到中信FOF中六只管理人产品净值，但可以用中信私募FOF中一个比较有代表性的产品中信证券信享盛世27号资产管理计划来仔细分析。

　　根据私募排排网数据，在9月12日，该产品的收益是—11.90%，刷新了产品成立以来最大回撤值。之后回升了一点，在9月20日时是-10.20%。

　　从动态回撤中看，从7月26日起，中信私募FOF回撤逐渐扩大。其中，该产品7月26日时收益率是- 2.50%，在8月20日时是-10.70%，同样的，中信证券信享盛世29号资产管理计划在 7月26日时是-1.60 %，在 8月20日时是- 9.90%。

　　而大盘同期跌幅是7.07 %，沪深300是8.68%，上证50是6.03%，创业板是12.05%。也就是说，在此18个交易日时间段内，中信私募FOF“享受”了跟大盘一样的较大跌幅，损失惨重。

　　“这个产品本质上是一个MOM，而当其最终穿透时，难免会有瑕疵。”一资管人士表示 。

　　上半年明星私募FOF热火朝天在今年上半年，明星私募FOF产品可谓是热火朝天，中信证券推出后，招商证券(12.94 +0.54%,诊股)、中金公司、方正证券(5.51 +0.18%,诊股)、国泰君安(15.01 +0.81%,诊股)证券等几大券商纷纷推出了自己的私募FOF产品，私募FOF产品一时热潮汹涌。

　　当时，第一个推向市场的中信证券明星私募FOF在市场上大卖了近80亿元，且很早已停止了销售，给整个行业带来了很大的震动。当时，火山君朋友圈被中信证券员工的广告刷了屏。

　　该产品的宣传单中更是写道，中信资管对6家私募的业绩进行模拟，其2017年全年收益率达174.9%，超过沪深300指数。此外还模拟了2010年到2017年12月29日净值走势，结论是净值增长性全部好于沪深300指数。

　　在一些业内人士看来，中信证券动员得早，发行时点踩得好，募资能力强，是这款FOF上半年能够火爆的原因，得天时、地利和人和。

　　“中信证券这个产品2017年就开始筹备了，动员了很久，是总公司层面下达的指令，这个产品可以在中信证券整个系统内认购，而经纪业务层面每个营销人员都要去推。整个公司层面都去弄，力度就很大了。中信证券一资深员工此前跟火山君交流时这样表示。

　　“第二个原因就是，中信证券推这个产品的时点踩得很好。此产品是市场第一个券商FOF，在3月初推出，投的几个私募在去年的行情中都表现不错，典型的如淡水泉。而在3月初时，去年价值投资的风口还没怎么过去，产品推出的时点很好。”该人士进一步指出。还有一点就是，我们中信的平台大，托管资产多，高净值客户也多，产品卖起来比较容易。”