受“商业银行逾期90天以上贷款全部计入不良贷款”传言影响，A股上市银行板块在上周五（6月8日）出现大跌，26家上市银行无一幸免。银行板块整体市净率也进一步跌至0.83倍，创历史新低。

　　事实上，前述消息属于政策对预期面的干扰，这也被不少分析人士认为是2月至今银行股走势低于预期的主要原因。不断出台的监管政策给银行带来持续的经营压力，不仅包括吸储压力、资管和同业业务转型压力、表外回表压力，也包括不良确认趋严对净利润的影响。

　　国泰君安(16.41 -2.21%,诊股)银行业研究团队预计，预期面的干扰一时半会仍难以消除，让银行股陷入价值挣扎期。该团队也认为，如果监管层强制要求逾期90天以上贷款一次性全部纳入不良贷款，对今年不良偏离度较大的银行盈利会产生较大压力，使银行股的预期面雪上加霜。

　　不过，被普遍认同的是，破净并不意味着银行股的基本面恶化。与之相反，一季报数据显示，不少银行已出现资产质量向好、息差企稳、盈利改善的趋势。

    预期面干扰仍难消除

　　银保监会合并后部分监管要求和文件加速落地，对银行股价预期造成一定的冲击。

　　以上周传出的“商业银行逾期90天以上贷款全部计入不良贷款”消息为例，虽然不同类型、不同区域的银行或在执行细节上略有差异，但对不良贷款偏离度高于100%的银行而言，新的监管要求无疑将对银行当期利润造成一定影响，这也在一定程度上影响了后半周的银行股股价。

　　一位上市银行投资者关系部门负责人告诉记者，“消息出来的第二天，就有不少投资者打电话过来询问具体情况，尤其是对净利润的影响，但事实上我们是低于100%的，而且拨备覆盖率较高。”

　　“不过从另一个方向来看，之前银行账面不良不够真实的问题一直饱受市场诟病，如果银行能够对资产质量进行彻底清洗，虽然对个别银行财务指标有一定的负面作用，但这有利于提升银行股估值，经营层面也更利于银行轻装上阵。”申万宏源(4.65 -0.64%,诊股)证券银行研究团队认为。

　　而将观察周期拉长，银行股2月份以来的大面积破净，与商业银行自身面临的经营压力直接相关。川财证券近期的一份研报将其归因为金融监管的冲击、去杠杆压低板块估值两方面。

　　该报告认为，2017年以来，银监会的持续加强监管和资管新规落地，使得整个银行业的非传统信贷部分都受到冲击，导致资产和负债规模收缩，但不同类型的商业银行受到冲击的影响不同；另一方面，持续推进的经济去杠杆将提高实体经济违约可能，提升国内行业竞争程度，加大了市场对银行板块不良预期的担忧，压低板块估值。

　　事实上，监管趋严的影响不止于此，还在于经营理念的变化。“以前都是‘法无禁止即可为’，监管没说不可以做的，就有创新空间；现在更多的是监管没说可以做的，就不能做，合规和风险取代了收益的排位。”一位中部地区城商行高管对记者表示。

    估值为历史最低

　　自今年2月大幅下跌后，银行板块便一路走低。截至6月8日，中证指数有限公司披露的银行板块整体市净率仅为0.83，为历史最低点，也是目前A股市场中估值最低的行业。

　　Wind数据显示，截至6月8日，A股有16家上市银行处于破净状态，其中11家银行市净率低于0.85倍。破净幅度最大的是华夏银行(8.15 -1.69%,诊股)，市净率不到0.69倍；此外，破净幅度较大的银行股还包括民生银行(7.51 -1.83%,诊股)、交通银行(5.97 -1.00%,诊股)和光大银行(3.90 -1.52%,诊股)，市净率分别为0.73倍、0.73倍和0.74倍。

　　股份行是银行股破净的主力军，除招商银行(28.20 -2.42%,诊股)外，其余7家A股上市股份行均处于破净状态，其中4家股份行市净率不到0.8倍。

　　不仅A股如此，7家新三板挂牌银行中也有4家处于破净状态。目前15家在H股独立上市的银行中，则有9家的最新收盘价低于去年末每股净资产，占比达6成。

　　值得注意的是，江苏银行(6.90 -2.40%,诊股)、上海银行(15.75 -0.82%,诊股)股价破净已触发其在上市时披露的股价稳定预案，两家银行也先后披露了股东增持等稳定股价的措施。而在触发稳价条件前，两家银行部分股东就已经进行过较大规模增持。

　　业内人士提醒，投资者需要有一个正确的意识：银行股大面积破净有其行业的特殊性，不能完全准确反映出银行的实际价值，破净不等于基本面恶化，两者不能划等号。事实上，从A股上市银行一季报来看，不少银行都有较大的盈利和资产质量改善趋势。

　　川财证券前述研报认为，长期来看，随着中美贸易摩擦缓和、国内经济去杠杆力度下降、金融监管不断趋严，市场上对于银行潜在不良率的担忧会逐步下降，预计中长期来看，银行板块将迎来估值修复的机会。