券商资管自2017年一季度末达到18.77万亿元规模的高峰之后，随后便迎来了连续下滑，一直到去年末的16.88万亿元，缩水了1.89万亿元。与此同时，券商资管月均规模前20强的总规模也在持续下滑，从2017年一季度末的11.66万亿元，到2017年末的9.63万亿元，缩水了2.03万亿元。虽然目前尚未披露今年一季度末券商资管的规模，但是从今年以来到3月底的资管产品备案月报中也可看出，规模仍在下滑。

　　不过，根据基金业协会披露的最新数据显示，券商资管月均规模前20强的总规模却出现逆势回升，由去年底的月均9.63万亿元增长至今年一季度末的10.34万亿元，增长了近7100亿元，其中招商资管、华泰证券(18.76 -2.04%,诊股)资管、申万宏源(4.90 -0.41%,诊股)和国泰君安(17.79 -0.84%,诊股)资管均增长了千亿元以上，此外方正证券(6.16 -0.48%,诊股)和广州证券跻身前20。

　　虽然如此，但更显质量的主动管理规模却出现下滑。截至今年一季度末，券商资管前20强主动管理规模达3.22万亿元，相比去年末减少了约1900亿元，其中广发资管和中银国际缩减规模超过500亿元。而国泰君安资管和中金公司却增长了百亿元以上，同时，安信证券和浙商资管首次跻身主动管理前20。

8000亿以上新添3员大将

根据中国证券投资基金业协会数据披露，截至今年一季度末，券商资管前20强月均规模合计达到10.34万亿元，相比去年末的9.63万亿元，增长了近7100亿元。值得注意的是，这是自2017年一季度末以来首次出现增长。

　　根据火山君统计，2017年一季度末，券商资管月均规模合计达到11.66万亿元，随后的二、三、四季度接连下滑，分别为11.41万亿元、10.74万亿元、9.63万亿元，而今年一季度末达到10.34万亿元，这也是券商资管前20强在经历了一年后月均规模首次回升。

　　具体来看，中信证券(19.49 -1.76%,诊股)“老大哥”的位置还是难以撼动，截至今年一季度末，资管月均规模达到1.66万亿元，还是唯一一家过万亿的券商。不过，火山君发现，这一格局似乎很快将会打破，排在第二位的华泰证券资管月均规模已经达到9402.25亿元，突破万亿规模还不到600亿元。而排在第三和第四的分别是国泰君安资管和申万宏源，资管月均规模也超过8000亿元，而在去年底时，超过8000亿元的，有且仅有中信证券一家。

　　此外，今年一季度末时，资管月均规模超过5000亿元的还有招商资管、中银国际、中信建投和广发资管。同时，火山君还注意到，方正证券和广州证券也跻身券商资管月均规模前20强，其中前者还是首次进入，二者资管月均规模分别近2752亿元和2326亿元。相反，中泰资管和第一创业(7.53 -1.95%,诊股)暂时出局。

　　实际上，从前述就已经可以看出，前20强中，不少券商月均规模都得到了提升。比如招商资管、华泰证券资管、申万宏源和国泰君安资管，相比去年末，资管月均规模都增长了1000亿元以上，另外，中银国际和江海证券资管月均规模也增长了500亿以上。所以说，从券商资管月均规模增幅角度来看，自然也是前述券商居于前列，招商证券(17.01 -1.22%,诊股)和江海证券月均规模相比去年末增长近29%和28%，另外，华泰证券、申万宏源等5家增幅也在15%以上。

　　相反，海通证券(11.60 -1.11%,诊股)资管月均规模相比去年末减少了近1195亿元，华福证券也减少了近542亿元，尤其是前者，今年一季末资管月均规模比去年末缩水了近27%。

　　今年一季度末前20家券商资管月均规模

　　数据来源：基金业协会

主动管理规模减少1900亿元

“资管新规落地，重塑资管行业业态，我们认为在当前政策引导下券商资管将实现从‘逐量’到‘提质’的转变”，华泰证券表示。而众所周知，“提质”就需向主动管理转型。但是从今年一季度末来看，前20家月均主动管理规模出现了下滑。

　　火山君统计到，截至今年一季度末，券商资管月均主动管理规模前20家合计达3.22万亿元，相比去年末减少了约1900亿元。具体而言，中信证券月均主动管理规模达6161.58亿元，是唯一一家超过5000亿元的券商，其次是国泰君安资管，达到3388.86亿元，第三和第四分别是广发资管和华泰证券资管，月均主动管理规模均超过2000亿元；另外，华融证券、中金公司等8家也在1000亿元以上。值得一提的是，本次还出现了两张新的面孔——安信证券和浙商资管，二者是首次跻身榜单，主动管理规模分别近853亿元和764亿元，与此同时，德邦证券和银河金汇则暂时出局。

　　但与去年末相比，可比的18家券商仅有5家实现增长，其中国泰君安资管和中金公司增长超过百亿元，二者增幅均在10%以上，而下滑超过百亿元的多达7家，尤其是广发资管和中银国际，月均主动管理规模下滑超过500亿元。不过要从下滑比例来看，中银国际更甚，下滑了近37%，广发资管下滑近22%，此外中泰资管、华融证券和申万宏源下滑比例也在10%以上。

　　今年一季度末前20家券商资管月均主动管理规模

　　数据来源：基金业协会

前20强主动占比31%

相比主动管理规模单一指标，主动管理规模占比情况则更能直接体现券商资管的资产结构状况。从前20强大体情况来看，截至今年一季度末，10.34万亿的资产规模中，3.22万亿是主动管理资产，也就意味着主动占比为31%，但相比去年末减少了近4.3个百分点。

　　从有相应数据的13家券商资管来看，华融证券和广发资管主动占比均在50%以上，分别达到约66%和53%，不过值得一提的是，去年末时，有3家券商资管主动占比超过60%。另外，今年一季度末，主动占比超过31%的还有光证资管、国泰君安资管、中信证券和广州证券。而主动占比在20%以下的有招商资管、申万宏源和中银国际。

　　另外，也需要强调的是，像中金公司、中泰资管和东证资管这3家主动管理过千亿的券商是因为没有进入月均规模前20而无法计算，但这更能体现前述三家主动占比不容小觑，就比如去年末时，东证资管主动占比高达98%，中泰资管主动占比也达到近69%。

　　主动占比情况

　　数据来源：据基金业协会数据整理