A股历来有“红5月”的说法，而今天的这根阳线，让5月的市场初露曙光。

　　有朋友要问了：“今天不过是一根不到20个点的小阳线而已，有这么牛吗”？火山君这里就简单说说，今天的这根小阳线相对来说意义较为重大：一是因为一次性站上了5、10日均线和3100点，终止了前期下滑的趋势；二是成交量略微放大；三是MACD指标黄白线开始上行；四是盘面上白马股开始集体回暖。

　　那么，在当前的时间窗口，大盘是否有望迎来一轮久违的反弹呢？这也成为多家卖方机构讨论的议题，就短期内5月市场的走势，目前有一些机构明确开始空翻多。虽然近期A股“阴雨绵绵”，但沪深港通的北向资金却并不担忧短期浮亏，呈现之前并不多见的持续净流入状态。此外，私募对有一类概念股集中表现出深厚的兴趣……

　　北向资金加速净流入

　　近期市场整体表现疲弱的一大特征是：去年市场的领头羊——白马股板块表现不尽人意，而去年白马股强势表现的背后，沪深港通北向资金的推手作用不容忽视。

　　那么近期北向资金的表现如何？火山君注意到，虽然近期A股“阴雨绵绵”，但沪深港通的北向资金却并不担忧短期浮亏，呈现之前并不多见的持续净流入态势。

　　据Wind资讯显示，从3月12日至今的近30个交易日里，沪股通有26个交易日呈现净买入，这也导致了从今年3月中旬起，此前趋势不明朗的沪股通累计净买入曲线开始走出较为清晰的上行趋势。相比之下，由于单日净卖出的增多，3月中旬以来沪市港股通的累计净买入曲线呈现下行趋势。深股通累计净买入曲线今年走得更强，从年初起就持续上行的势头始终未有改变。不过4月中旬以来，深市港股通的累计净买入曲线一改之前的连续上行态势开始走平。

　　据Wind资讯统计，今年4月北向资金净流入387亿元，环比较3月的97亿元大幅提升，呈现加速净流入格局，并明显大于2017年北向资金166亿元的月均流入额。值得一提的是，就在3月中旬以来北向资金持续流入沪市的同时，沪指同期下跌了近8%。

　　具体到个股上，就在“漂亮50”受到资金冷落的同时，近期北向资金却对白马股进行了加码。据Wind资讯显示，近期，中国平安(61.44 +0.16%,诊股)、贵州茅台(670.88 +0.46%,诊股)、招商银行(29.30 -0.88%,诊股)、恒瑞医药(82.89 +1.17%,诊股)、五粮液(73.80 +3.62%,诊股)、海康威视(39.30 +0.46%,诊股)、美的集团(53.20 +3.60%,诊股)等一批白马股近期的股价表现虽然乏力，但北向资金却总体呈现持续净流入状态。

　　A股即将纳入MSCI

　　增量资金值得期待

　　此外，火山君也注意到，目前市场有不少观点认为，近期北向资金的动向与A股即将纳入MSCI有关。去年6月，A股四度闯关MSCI后终获成功。根据MSCI的安排，在今年6月和9月，A股将分两步纳入MSCI新兴市场指数和MSCI全球指数。据机构测算，若按照一次性纳入5%测算，根据A股在MSCI中国指数、MSCI亚洲（除日本）指数、MSCI新兴市场指数、MSCI全球指数中占比以及对应的追踪指数资金量来看，预计这4个市场将为A股带来约174亿美元的增量资金，折合人民币约1184亿元。当然，相比当前A股的成交量，这千亿的增量资金体量显得较为有限。

　　不过平安证券认为，金融开放的机遇不容忽视，MSCI的被动资金虽然首轮纳入仅有千亿元的规模，但是也会相应带来衍生品以及主动资金的配置，毕竟互联互通机制的每日额度已经扩容至四倍，未来空间大有可为。

　　从今年5月1日起，内地和香港股市互联互通每日额度扩大至原来的四倍。对此，申万认为，当前监管层放宽对于沪深股通单日额度限制，并于5月1日起实施，而MSCI年中指数成分调整日期在5月14日。从时间点来看，此次单日额度调整的制度安排更多出于MSCI纳入A股的考虑。因为如果大幅放宽沪深股通单日额度，MSCI将不排除一次性纳入A股的可能性；而如果MSCI提升A股市值纳入因子或者增加A股中盘标的，则主动型外资将为A股带来相当可观的边际配置资金，因此MSCI未来纳入A股的节奏将是一个值得重视的变量。

　　机构：5月“看反弹”

　　随着A股步入5月，今年是否会出现“红5月”行情呢？

　　火山君注意到，就短期内5月市场的走势，目前各大卖方机构大致可分两派：有少数机构明确抛出5月“看反弹”的观点，而更多地认为现在处于底部区域、市场仍处震荡期，或者存在结构性机会等相对模糊的观点。

　　其中“看反弹”的代表机构有兴业证券(6.54 +2.19%,诊股)、中金公司、西南证券(4.48 +4.67%,诊股)等。今年3月下旬，兴业证券策略团队曾发表观点称：“春耕反弹窗口结束，短期配置避险品种”。日前，该团队宣布开始“空翻多”，并抛出观点称：“5月短期将迎来反弹窗口”。兴业证券首席策略分析师王德伦表示，这一判断主要基于几个因素：首先、中美贸易争端有望有所缓解；其次、资管新规的一些细则超出市场预期，市场此前担忧较多的靴子以较为缓和的方式落地；MSCI正式纳入A股的日期临近，近期北向资金加速流入。就行情的结构而言，兴业证券仍然坚持年初的观点：继续看好大创新板块，而缘于此前过度悲观的经济预期有向上修正的空间，预计大蓝筹板块中的周期品存在短期博弈的机会。

　　中金公司日前发布策略观点认为，5月可能是A股相对重要的机遇窗口，当前位置市场机会大于风险，进入5月A股整体市场估值已经明显下降（蓝筹股估值与2016年年初指数低位相仿）。西南证券首席策略分析师朱斌向火山君指出，5月A股市场有望复苏。主要逻辑为：与之前的征求意见稿相比，本次落地的资管新规出现了一些重要调整，对于市场的冲击将大为降低；对于A股而言，资管新规的最终落地，将引导市场内资管资金有序重组，有助于稳定市场预期，对市场有积极作用。

　　除了上述个别机构较为明确地看多之外，目前市场其他卖方机构的观点大多偏谨慎。例如国金证券(8.97 +2.28%,诊股)策略团队最新观点认为，当前A股点位不是底部，但接近于市场底部区间，5月份A股结构性机会犹存；仍需要静待货币政策转向的进一步信号。招商证券(17.14 +4.19%,诊股)则认为，进入5月，市场仍然存在结构性机会值得把握；但整体风险因素较多，需提防局部的大幅波动。

　　私募集中看好科技股的5月行情

　　“五穷六绝七翻身”这一说法源自上个世纪80、90年代的港股市场，“五穷”就是指股市在每逢5月的时候都会开始跌市。那么，在这一“魔咒”下A股的5月行情将如何走呢？

　　上海雷根投资李金龙告诉火山君，“五穷六绝七翻身”的说法在过去几年的统计中站不住脚，市场资金目前正在寻找新的投资路线，科技股很有可能是其中一条。自中兴通讯(31.31 停牌,诊股)事件后，科技公司可能会受政策扶持，业绩或许不会被市场看得太重。而独角兽回归或是CDR上市，都会抬高科技股整体估值中枢，这些都可以延续科技股的行情。风险在于，今年是个资金博弈的市场，科技股后续行情要看能否吸引到更多的抱团资金。

　　深圳前海乾元资始研究总监仝栋告诉火山君，近期各种因素会反复出现，判断指数的涨跌将会异常困难，但是这也会凸显出价值投资策略的可贵之处。而科技股行情，本质上是价值投资策略下的成长股投资，当优秀的科技公司阶段性业绩超预期或者它在市场中的相对价值被低估时，就容易出现上涨。

　　上海千波资产束其全则指出，从内部因素来看，5月市场的结构性行情有望延续。目前一季报显示，大蓝筹的业绩增速有所放缓，而以创业板为代表的科技股业绩增速超预期，这将推动市场风格继续转换，继续看好创业板绩优股的行情。年初以来，以创业板为首的科技股吸金效应明显。随着科技股业绩的回暖，价格洼地优势凸显，资金纷纷涌入，而政策支持力度的加大则进一步推动了科技股行情的蔓延。目前正处于5G等新一代信息技术大发展的前夜，新的科创周期将为科技类公司提供前所未有的发展机遇。

　　北京飞旋兄弟投资陈旋也看多5月，他告诉火山君，今年5月与以往不同，利好利空因素颇多，总体来说，政策面宽松信号、养老金及入摩资金解决流动性才是重点。现在A股总体估值合理，白马股回调充分，长期价值投资的布局时点显现，科技股的崛起有望成为后续点燃行情的导火索。