银行股一向以稳健著称，可是最近银行股频频爆出崩盘式下跌。继9月底无锡银行暴跌后，11月16日，上海银行又遭跌停。两家均为次新银行股，暴跌的主要原因都是限售股解禁。11月29日，吴江银行也将有3.63亿股限售股解禁，投资者需要警惕，它有可能是下一个暴跌的次新银行股。

11月16日，上海银行股价上演惊魂一刻，开盘后股价封死跌停。此前，9月25日和9月26日，无锡银行也出现过崩盘式下跌。两家银行股价狂跌的原因都是限售股解禁上市，原始股股东大量抛售导致的。

11月29日，吴江银行限售股也将有3.63亿股限售股解禁，从上两家公司的经验教训看，吴江银行很有可能是下一个崩盘式下跌的银行股。

• 谨防解禁风险

有趣的是，尽管面临着大量限售股解禁的风险，吴江银行近期股价竟然意外拉升，11月13日，吴江银行在经历了两个多月的连续下跌后逆势涨停，11月17日，吴江银行再度拉升，涨幅一度超过8%，最终收报10.15元，上涨3.05%。

对此，微博上有投资者认为，这有可能是主力出货的阴谋，其建议在本月29日之前，吴江银行只宜出不宜进。

从吴江银行历史沿革和复杂的股东结构来看，上述担忧不无道理。吴江银行全称吴江农村商业银行，前身是苏州市吴江区（原吴江县）各地农信社和城信社，在农信社深化改革过程中，吴江银行于2003年11月开始筹建工作，并2004 年 8 月经银监会批准开业，由此完成了由农村信用社到农村商业银行的转变。

吴江银行是农信社改制而来，而信用合作社每个社员都应提供一定限额的股金并承担相应的责任，在改制过程中，吴江银行清退了很多社员股金后，还是保留了大量法人和自然人股东。在其发起成立时，法人单位有111户，自然人单位有1545户。

这也造成了吴江银行股权极度分散，根据最新资料显示，吴江银行前三大股东为江苏新恒通投资集团有限公司、苏州环亚实业有限公司和亨通集团有限公司，分别持股7.70%、6.68%和6.13%。

在吴江银行前十大股东中，除了“未确认持有人证券专用账户”外，全部都是吴江本地的投资、实业公司。这些公司基本上都是民营公司，因此吴江银行缺乏国有资本，而股权过于分散，可能导致股东无法对公司进行有效的管理以及合理控制。

原始股东持有成本极低，一旦限售股解禁放开，这些法人股东和大量自然人股东很有可能大量抛售，造成股价崩盘式下跌。根据东方财富数据显示，2017年11月29日，将有945户股东解禁，共计解禁3.63亿元，占吴江银行总股本的25.07%。

目前，吴江银行仅有1.45亿流通股，占总股本的比例为10.01%，此次限售股解禁后，将极大地扩大吴江银行股票供给，给公司股价造成巨大压力。

• 吴江银行估值偏高

限售股解禁，一般被认为利空股价，投资者对此避之不及。去年IPO开闸后，大量公司上市，如今满一年后，上市公司面临限售股解禁的风险，而次新银行股的风险尤为突出。

首先，次新银行的估值远高于其他银行。数据显示，国有大行和股份制银行市盈率基本处于6-10倍区间，市净率普遍在1倍左右。而截至11月17日收盘，工商银行、建设银行、农业银行和中国银行市净率分别为1.07倍、1.03倍、0.9倍和0.84倍，吴江银行动态市盈率为20.81倍，市净率为1.77倍，大幅高于四大行和股份制银行的平均水平。

市值高企，竞争力却完全比不上四大行和股份制银行。与全国范围内经营的银行不同，城商行和农商行的地域性比较明显，通常在一个城市范围内经营，吴江银行便位于苏州市吴江区。受地域限制，这些银行向区域外扩张网点难度较大，并且收入结构额比较单一，通常以利息收入为主。一旦区域内企业发生连环债务危机，将对银行的经营造成巨大影响。

根据吴江银行2017年三季报显示，上市公司营收20.09亿元，其中利息净收入18.45亿元，占比达91.84%。

事实上，随着金融市场不断变革，利率市场化、金融脱媒、互联网金融的快速发展，银行业面临的压力越来越大。农商行最大的优势是网点分布广，可以方便地为居民办理存款、贷款和理财等各项业务。而这一优势在互联网时代受到严重冲击，网络支付、转账，既方便，也省去了排队办业务的烦恼。因此，人们去银行网点的次数也逐渐减少。

此外，随着市场竞争的加剧，四大行和股份制银行对农村地区也越来越重视，纷纷推出各种普惠金融产品。大银行在产品、技术和风控方面均优于农商行，吴江银行躺着挣钱的难度越来越大。