年底调仓换股备战2020以及争夺12月31日的荣光，这两大因素导致基金“砸盘”现象频频出现。

Wind数据显示，截至2019年11月26日，2019年冠军基金广发双擎升级基金年内收益率为90.82%，这意味着在短短七天时间内，今年的冠军基金收益率最大回撤15个点。

目前的冠军广发双擎基金三季末的第一大重仓股和第二大重仓股，合计持仓占比高达18%，如此惊人的集中持股使得这两只股票可能对广发双擎升级基金净值构成重大影响。因此，基金砸盘现象中，这两只股票明显被盯上了，以其中一只股票为例，短短四天就暴跌了20%。

考虑到距离2019年结束还有一个月的时间，在基金重仓股砸盘现象下，2019年最终的基金业绩冠军究竟落入谁手，按照目前情形，似乎还有很大的不确定性——11月26日，博时基金旗下博时医疗保健基金强势发力，赶下广发医疗保健基金，从而占据业绩亚军的位置。但11月27日，交银基金公司和银华基金公司同样吹响集结号，又将博时医疗保健基金赶出业绩三强，交银成长基金、银华内需精选基金分别占据亚军和季军的位置，这意味着未来一段时间，基金冠亚季军的争夺或将进一步激烈化。

基金业绩首尾差距为何收窄？

数据显示，截至11月19日，广发双擎升级基金年内收益率高达105.05%，在7555只可比的基金中遥遥领先，彼时年内基金业绩的分化超出想象，首尾业绩相差高达120个点。不过，随着基金年度业绩排名告一段落，基金经理开始调仓换股应对2020年的A股市场，切换品种使得基金经理“主动或被动砸盘”现象频发，为基金业绩作出贡献的重仓股出现显著股价回落，从而导致基金首尾业绩开始出现显著收缩。

根据格林伯锐C基金的数据显示，截至11月26日，其今年以来的亏损为21.83%，仍是2019年内基金业绩最差品种。不过，其与广发双擎升级基金的首尾业绩差距已经从最高的120个点，缩窄到目前的112个点，这凸显出年底调仓需求对高收益基金持仓品种的挑战。

集中持股、持仓同质化使得基金经理不得不面对这种砸盘。“因为大家买的品种都差不多，有基金经理想换股票备战明年可能就会砸到别人，当然也会砸到自己。”有公募背景的一位投资经理告诉券商中国记者，这种现象虽没有外界想的很夸张，但是，基金重仓股一旦涨高了，又恰逢年底调仓阶段，就容易出现砸盘现象。

为什么说，砸盘最明显的是基金重仓股呢？

长盛新兴产业基金、格林伯锐基金的最近一周的表现看，这两只基金今年业绩排名偏股型基金业绩倒数第二、第一，但是在最近五个交易日内，两只年内最差基金的损失分别为1.23%、1.78%。而年内两只最佳基金的同期损失分别高达6.94%、5.53%。

正因为年内最差的两只基金配置的股票品种皆非市场主流，重仓持有的同行基金数量少，因此，当基金经理在年底开始调仓换股后，有节奏有目标的兑现一些股票时，越是基金扎堆持有的股票品种，越易遭到基金同行砸盘，也恰恰因为长盛新兴产业基金、格林伯锐基金持有的股票品种，相对冷门一些，且股价表现滞后，持仓的基金同行少、抛压也就更小。

股票分散导致业绩差，却避免了基金砸盘？

具体来看，究竟是哪些品种成为基金年底砸盘的对象呢？

从2019年业绩排名第一的广发双擎升级基金看，基金经理刘格菘今年第三季度末第一大重仓股是康泰生物(78.99 +2.31%,诊股)、第二大重仓股是圣邦股份(218.66 -0.16%,诊股)、第三大重仓股是中国软件(67.73 -0.25%,诊股)，以及亿纬锂能(46.03 +1.59%,诊股)、紫光国微(44.68 -0.69%,诊股)、通富微电(12.76 +1.67%,诊股)等。

必须强调的是，除了看准了A股2019年的行业风格，刘格菘今年获胜的关键策略是集中持股。因为2019年的A股市场特点是结构性分化的一年，贪多嚼不烂，一批股票往天上飞，一批股票往地下砸，过于分散的持仓很容易配置到往地下砸的那一批股票，话多必失也可以变成买多必失，因格林伯锐C基金采取的分散买入的策略，该基金因此成为年内最差基金。

根据基金第三季末数据显示，广发双擎升级基金的前十大重仓股合计持仓占比超过了60%，也就是说刘格菘对看好的股票下了重手，同时放弃了许多行业和个股的配置，与冠军基金的策略完全相反的是，格林伯锐C基金经理持仓的股票数量极可能非常多，因为按照其披露的第三季度末数据，前十大重仓股的持仓占格林伯锐C基金的比例仅仅为11.03%!

以上数据可以看出，第一大重仓股只占格林伯锐C基金的1.22%，这样分散投资的方式显然在基金砸盘重仓股中，难以受到基金同行的调仓的伤害。分散确实让格林伯锐C基金业绩表现低迷，但当基金重仓股开始砸盘，它的这种重仓股持仓分散的特点，也有效的避免了基金持仓品种的大幅波动。

与此同时，广发双擎升级基金的前十大重仓股合计持仓占比高达60%，一旦基金同行开始调仓，调仓卖出的品种如果恰是广发双擎升级基金的重仓股，那么十个品种的持仓占比高达60%的背景下，基金砸盘的威力就会体现的淋漓尽致。

冠军基金两股票为何被盯上？

康泰生物、圣邦股份极可能是部分基金经理希望“砸盘”的对象，即便他们不是有意为之，但也自然会注意到这个冠军同行的第一大重仓股和第二大重仓股，合计持仓就占基金仓位的18.24%!

有市场分析人士认为，基金“砸盘”实际上是个技术活，要确保威力，自然就要集中活力，集中到那些对基金净值影响最大的少数品种上。

十只股票占基金仓位的60%，其中两只股票就占总仓位的18.24%，这是一个非常夸张的比例，因此，相比于许多基金产品，广发双擎升级基金的净值波动，非常容易受到基金砸盘的影响，刘格菘的集中持股策略也因此是一把双刃剑。

可以看到，康泰生物、圣邦股份近期的股价跌幅是显著的。冠军基金的第一大重仓股康泰生物，在上周五以跌停收盘，在本周一开盘就迅速下跌，又跌了4%，本周二盘中又一度下探跌幅2%，虽然后面股价又收回，但是，短短三日股价就暴跌了大约14%。持仓占比高达8.81%的圣邦股份呢？自然是基金砸盘的又一首选。盘面数据看，圣邦股份已经连续四日股价暴跌，短短四天的股价跌幅达到20%。

正是因为第一大重仓股、第二大重仓股合计持仓占比就超过18%，冠军基金的两只品种成为年底基金调仓换股的“砸盘对象”，又因两只品种合计比例高，对基金净值影响大，导致广发双擎升级基金的基金的年内收益从11月19日的105%收窄到11月26日的90.82%，基金收益率高达15个点。

值得一提的是，博时医疗保健基金在11月19日时年内业绩排名第四，彼时该基金的年内收益率为95.72%，与广发双擎升级基金的业绩差距为10个点。但随着这波年底的基金重仓股砸盘，博时医疗保健基金的年内业绩在11月26日超过了广发医疗保健基金，博时医疗保健基金的排名上升到行业第二名，该基金的年内收益率虽然从11月19日的95.72%下降到84.91%，但其成功升为业绩第二，距离冠军基金广发双擎的业绩差距从10个点缩窄到不足6个点。

基金冠亚季军的排名，对基金公司的品牌、次年的基金规模营销极为有利，因此，最近一周基金业绩三强排位争夺正变得日益白热化。与11月26日不同的，11月27日的基金四强座次又发生了重大变化。目前的冠军广发双擎基金的年内收益率从11月26日的90%又回升到11月27日的94%，这使得该基金自11月19日年内收益率顶峰以来的回撤又从昨日的15个点，缩窄到11个点。

与此同时，在11月26日成功夺取亚军宝座的博时医疗保健基金，在11月27日又滑落到第四名的位置。这是因为交银基金公司和银华基金公司在11月27日突然发力，交银成长基金11月27日从三强之外杀入三强，暂时占据业绩亚军位置，而银华内需精选基金也在11月27日大幅发力，暂时占据了业绩季军的位置。

考虑到距离2019年结束还有一个月的时间，在基金重仓股砸盘现象下，2019年最终的基金业绩冠军究竟落入谁手，按照目前的情形，似乎还有很大的不确定性，同时目前冠军基金年内业绩暂时稳住在90%附近，最终在12月31日能否守住这一条线也值得后续观察。