A股指数的震荡并没有喝退众“牛散”的持仓热情，部分“牛散”持仓数量反而逆市创出新高，曾在2009年以操作迪康药业一战成名的徐开东便是典型。

　　截至今年一季度末，徐开东A股持股数量大幅增加到18只（2017年持仓个股为11只），成为众“牛散”中持仓数量最多者之一。整体来看，以周期股为横轴，以低价股为纵轴，以重组预期为象限，在其间选取安全边际和收益率相平衡的个股，进行中长线布局，已经成为徐开东博取盈利的特色。

　　“投资三宝”

　　截至今年一季度末，徐开东共现身18家A股公司的前十大股东名单之中。其中沪市公司多达11家，分别为中煤能源(4.87 +0.21%,诊股)(3.58 +2.87%)、ST锐电(1.32 +1.54%,诊股)、阳煤化工(2.69 +1.13%,诊股)、乐山电力(6.24 +0.97%,诊股)、广汇物流(4.63 +1.54%,诊股)、ST安泰(2.26 +2.73%,诊股)、大有能源(3.96 +1.02%,诊股)、华菱星马(5.45 +2.44%,诊股)、亚星化学(5.04 +2.86%,诊股)、青海华鼎(4.82 +2.99%,诊股)和ST明科(3.86 +3.76%,诊股)。此外，还包括漳州发展(3.27 +1.55%,诊股)、*ST东电(2.28 +3.17%,诊股)、西部创业(4.00 +1.27%,诊股)3家深市主板公司、大连重工(3.73 +0.27%,诊股)1家中小板公司和通裕重工(2.01 +3.61%,诊股)、西部牧业(8.26 +5.63%,诊股)、天龙光电(6.62 +9.97%,诊股)3家创业板公司。

　　从目前徐开东的持仓情况来看，“周期股+低价股+重组预期”，被其视为A股的“投资三宝”，其重仓个股中，大部分都在这三大特征方面出现重叠。

　　徐开东所持仓的多只个股今年以来股价表现活跃，部分个股“妖性”十足。以天龙光电为例，今年5月中下旬，公司股价曾经连续6个涨停，从最低价5元附近迅速翻倍。6月21日，伴随着监管层对于创业板借壳政策的松绑，天龙光电作为创业板低市值个股的代表，再度出现一字涨停。

　　不过公司基本面乏善可陈。随着多晶硅等光伏行业的产能过剩，2012年起，天龙光电的利润大幅下滑，2012年亏损高达5.76亿元，也正是从此开始，天龙光电开启乐“两年亏损、一年盈利”的“保壳”模式。

　　目前徐开东以666.58万股的持股，位列天龙光电第二大股东，仅次于控股股东常州诺亚科技有限公司。记者回溯发现，徐开东是从2013年起明确出现在天龙光电前十大股东中，并于2014年进行了大幅增仓，可见其选择在公司业绩低谷之际进行逆市布局的特征非常明显。

　　值得注意的是，天龙光电一度是A股市场中非ST股的市值最小者，近几年来前十大股东“牛散”云集。细数目前公司前十大股东中，除了控股股东常州诺亚科技和中央汇金为机构外，其余全为自然人股东，包括徐开东、冯金生、孙渝、苏喜、张祥林、李国风、刘亮鑫、魏凤英等，其中冯金生为天龙光电创始人、前董事长外，其余多为A股牛散。

　　静候周期股反转

　　天龙光电是徐开东所持有的小市值公司中的典型代表，类似公司还包括西部牧业等。不过整体来看，更具代表性的持仓品种，非传统产业中的周期股莫属，而且以中小盘股居多。

　　在目前徐开东的重仓个股中，煤炭、化工、电力、机械占绝对主力。徐开东在这些领域的持股，并不会选择类似中国神华(20.03 -0.45%,诊股)(18.22 -1.51%)、中联重科(5.94 +0.85%,诊股)(2.64 +0.38%)一样的绝对蓝筹龙头公司，而是会选择相对中小盘的低价股。

　　ST锐电可视为典型的“徐开东式投资”。从2017年出现在公司前十大股东名单之后，徐开东持股一直未变，目前以1254万股持仓为ST锐电第七大股东。

　　ST锐电上市之后业绩变脸，复权价格从14元上方一直下探到1元以下。绝对低价是吸引徐开东大举介入的重要诱因。目前公司大股东已经开始筹划协议转让公司股份，并公开征集受让方，市场开始给予公司重组预期。

　　虽然不少周期股并没有使徐开东短期获得暴利，不过这并不妨碍他“放长线钓大鱼”的投资策略。实际上，从此前安阳钢铁(2.97 +0.68%,诊股)等投资策略来看，徐开东投资传统周期股的逻辑一直都在演绎“低价介入-长期持有-静候反转”三部曲。

　　徐开东近年来坚守传统股类周期股收获最大的案例之一为安阳钢铁。2015年第三季度，徐开东开始大举建仓，此后安阳钢铁股价经历长期低迷走势，但徐开东始终坚定持有并不时增持。2017年徐开东以2428万股的持股数继续位列安阳钢铁第二大股东。此后，在国家大力推进供给侧改革的背景下，钢铁、化工等传统产业逐步走出低谷，安阳钢铁短期股价涨幅一度超过80%，徐开东终于步入投资收获期。

　　除了静候反转外，传统周期股近年来还频繁加身“国企改革”概念。目前徐开东所持有的漳州发展、乐山电力等公司股价都曾因此而活跃过。

　　有统计显示，自2013年以来，徐开东一共操作了30多只个股，平均成功率84.4%，显示出了极强的选股能力。而剖析“徐式秘诀”，无外乎在安全性与收益性之间博取平衡——偏爱周期类股票，意味着只要长期持有，总能等到周期性回暖的时刻；喜欢低价股，选择在行业低谷或是在公司最坏的时期入驻，虽然往往会“以时间换空间”，但也意味着最大限度的安全边际；押宝改革和重组预期品种，意味着可以最大限度获取收益。正是在这三个维度切入，徐开东成就了自身独到的选股理念。而从监管层最新的重组松绑政策来看，徐开东的持股阵列中不少再次押对赌注。