瑞银在最新报告中预计，根据最新的基准情景假设，欧央行将于今年12月启动加息20个基点，然后在明年3月再加息20个基点，到时候正式结束负利率政策。按照此前计划，欧央行将于今年夏季加息。

近期欧元区经济持续表现疲弱，包括PMI在内的多项数据不及市场预期。数据编制机构Markit最新数据显示，欧元区1月制造业PMI初值为50.5，创下2014年11月来最低；1月综合PMI初值为50.7，创2013年7月以来最低。特别是德国1月制造业PMI初值仅为49.9，不仅不及预期和前值的51.5，还跌破了50的“荣枯线”。

瑞银分析师表示，市场对1月31日即将公布的四季度经济增长数据已不寄予希望。如果今年一季度及二季度经济活动没有迅速回升，将对当地经济增长构成额外的打击。

欧元区利率政策正常化最近数月有回落之势，欧央行需要延后及减少加息幅度的风险有所增加，瑞银估计未来两至三年才能完全再投资到期证券，也不排除延长定向长期再融资操作（TLTRO）。