近期，投资者又开始变得乐观起来，一只可能给美股带来巨大风险的黑天鹅被人们忽视了……

TD Ameritrade的分析师Oliver Renick近日撰文称，随着最近美国股市的上涨和部分美国经济数据好于预期，一些投资者又变得过于乐观，以至于他们忽视了一些潜在的风险。

法兴银行最近一张市场中潜在的黑天鹅图表引起了Oliver Renick的注意。在这张图表中列举了一些风险事件，其中包括无协议脱欧，贸易局势以及市场重新定价等。Renick表示，在这张图中，法兴银行小瞧了市场重新定价的潜在可能性和其破坏力。

Renick表示，该银行的观点在市场中其实很常见。他们都认为，全球经济正在放缓，美联储和其它央行将会继续降息。很多人都笃定货币政策会继续宽松，只是对降息的路径有不同的看法。一些多头还认为，持续不断的债券购买势头是无害的，各国央行将为这种市场行为提供安全保障。甚至有人认为，即使出现大规模抛售，股市也不会受到冲击。

然而，Renick却不同意法兴银行的看法，他认为，图表上最危险的那只黑天鹅应该是市场价格大幅调整，市场闪电崩盘的风险正在上升。

他认为，不管是对投资者还是对于全球经济来说，当前最大的风险就是标普500指数。但这并不意味着美股崩盘是最有可能发生的事情，而是如果美股大规模抛售引发的连锁反应将是非常恐怖。令人不安的是，人们很容易就能想象出一系列本质上不应构成巨大风险的事件，但考虑到目前投资者的头寸，这些事件加在一起可能会对标普500指数造成一些重大冲击。

为什么Renick对美股如此谨慎呢？

原因在于，他认为，美国只是表面上是目前世界上最稳定的经济体。美国经济全靠消费在艰难支撑。美国银行首席执行长莫尼汉（Brian Moynihan）表示，美国经济即将陷入衰退的最可能原因就是消费者对即将到来的衰退感到恐慌。他们在去年第4季度就尝到了这种滋味，当时股市大跌给假日期间的消费活动带来了巨大冲击，导致零售销售大幅下滑。

如果消费者的担忧是经济面临的最大风险，而股市的大幅下跌将加剧这种担忧，那么标普500指数的下跌将给美国经济带来巨大的风险，甚至给全球经济带来巨大的风险。

不止Renick对美国消费感到担忧，摩根士丹利证券策略分析师Michael Wilson也表示，摇摇欲坠的美国消费可能支撑不了多久了。Wilson认为，美国企业利润的降低无疑会拖累美国经济增长，居民消费能力也会受到负面影响。

当前标普500指数三季度EPS增长预计已经下滑到了-2.7%，比起今年上半年的-0.5%有了显著的下滑。对于小企业和中等规模企业而言，三季度的EPS增长预期更是下降到了-7.4%，较上半年的-5%进一步下滑。在一年前市场对于这项指标的预测还高达10%。

对于美国企业而言，若利润继续严重下滑且短期又无法扭转局面，大规模的裁员将不可避免。到时候，美国家庭的消费能力无疑将受到严重影响，美国经济进入衰退的概率也就更大了。

Wilson表示，虽然不知道裁员潮何时到来，但风险仍在不断上升，美股第三季度的财报季恐怕也很难给投资者带来什么好消息。所以投资者应当重视美股三季度下跌的风险，他预计标普500指数能够下探至2700点。